Forex P4

Börsengehandelte Devisenderivate. Das Ziel dieses Artikels ist es, sowohl Devisen-Futures als auch Optionen mit realen Marktdaten zu betrachten. Die Grundlagen, die in der jüngsten Vergangenheit gut untersucht wurden, werden schnell wieder besucht. Der Artikel wird dann Bereiche betrachten, die in Realität, sind von großer Bedeutung, aber die bisher noch nicht in großem Umfang geprüft worden sind. Foreign Exchange Futures die Grundlagen. SCENARIO Stellen Sie sich vor, es ist 10. Juli 2014 Ein britisches Unternehmen hat eine US 6 65m Rechnung zu zahlen am 26. August 2014 Sie Sind besorgt darüber, dass Wechselkursschwankungen die Kosten erhöhen und damit die Kosten durch den Austausch von Futures effektiv festlegen können. Der aktuelle Kassakurs beträgt 1 71110.Forschung zeigt, dass Futures, auf die die Kontraktgröße lautet, auf dem CME verfügbar sind Europa-Austausch zu folgenden Preisen. September Ablauf 1 71035 Dezember Verfall 1 70865.Die Kontraktgröße ist 100.000 und die Futures sind in US pro 1 notiert. Note CME Europe ist eine in London ansässige Derivate-Börse Es ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der CME Group, Das ist einer der weltweit führenden und vielfältigsten Derivate-Markt, die durchschnittlich drei Milliarden Kontrakte im Wert von etwa 1 Quadrillion jährlich. SETTING UP THE HEDGE.1 Datum September Die ersten Futures zu reifen nach dem erwarteten Zahlungsdatum Transaktionsdatum gewählt werden, wie die Erwartete Transaktionsdatum ist der 26. August, die September-Futures, die Ende September reifen werden, werden gewählt 2 Kaufen Verkaufen Verkaufen Wie die Kontraktgröße auf lautet und die britische Firma verkauft wird, um zu kaufen, sollten sie die Futures verkaufen.3 Wie viele Verträge 39 Da der Betrag, der abgesichert werden muss, in sie umgewandelt werden muss, da die Kontaktgröße auf diesen Betrag lautet, erfolgt die Umrechnung unter Verwendung des gewählten Futures-Preises. Die Anzahl der benötigten Verträge beträgt daher 6 65m 1 71035 100.000 39.ZUSAMMENFASSUNG Das Unternehmen Wird 39 September Futures bei 1 71035.Outcome am 26. August Am 26. August das folgende war wahr Spot Rate 1 65770 September Futures Preis 1 65750.Actual Kosten 6 65m 1 65770 4,011,582.Gain Verlust auf Futures Wie der Wechselkurs hat sich nachteilig bewegt Die britische Firma ein Gewinn sollte auf der Futures Hedge erwartet werden. Dieser Gewinn ist in Bezug auf die abgesichert Daher ist der Gesamtgewinn 0 05285 x 39 Verträge x 100.000 206.115.Alternativ, die Vertragsspezifikation für die Futures besagt, dass die Tick Größe ist 0 00001 und dass der Tickwert 1 ist. Daher könnte die Gesamtverstärkung auf folgende Weise berechnet werden: 05285 0 00001 5,285 Ticks 5,285 Ticks x 1 x 39 Kontrakte 206,115. Dieser Verstärkungsfaktor wird mit der Spotrate umgerechnet, um eine Verstärkung von zu erhalten 206,115 1 65770 124,338.Diese Gesamtkosten sind die tatsächlichen Kosten abzüglich des Gewinns auf den Futures Es liegt in der Nähe des Erhalts von 3.886.389, dass die Firma ursprünglich erwartet, dass die Kassakurs am 10. Juli, wenn die Hecke wurde eingerichtet 6 65m 1 71110 Dies ist Zeigt, wie die Hedge das Unternehmen gegen einen ungünstigen Wechselkurs verschoben hat. ZUSAMMENFASSUNG Alle oben genannten sind wesentliche Grundkenntnisse Da die Prüfung zu einem bestimmten Zeitpunkt festgelegt ist, ist es unwahrscheinlich, dass man den Futures-Preis und den Kassakurs in der Zukunft erhält Transaktionsdatum Daher müsste ein effektiver Zinssatz berechnet werden. Alternativ kann davon ausgegangen werden, dass der zukünftige Kassakurs der Forward Rate entspricht und dann eine Schätzung des Futures-Kurses am Transaktionsdatum mit der Basis berechnet werden kann. Die Berechnungen können dann sein Vervollständigt wie oben. Die Fähigkeit, dies zu tun, hätte vier Punkte im Juni 2014 Paper P4 Prüfung verdient. Gleichermaßen könnten ein oder zwei Mark für einen vernünftigen Rat verdient worden sein, wie die Tatsache, dass ein Futures-Hedge effektiv den Betrag bezahlt, der bezahlt werden soll Und diese Margen werden während der Laufzeit der Hedge bezahlt werden. Es sind einige dieser Bereiche, die wir jetzt weiter erforschen werden. Foreign Exchange Futures andere Fragen. INITIAL MARGIN Wenn eine Futures-Hedge eingerichtet ist, ist der Markt besorgt, dass die Partei eine Position eröffnet Durch den Kauf oder Verkauf von Futures nicht in der Lage sein, um alle Verluste, die entstehen können, zu decken. Daher verlangt der Markt, dass eine Einzahlung in ein Margin-Konto gesetzt wird, wobei der Makler verwendet wird, wird diese Einzahlung als Anfangsmargin bezeichnet. Diese Fonds gehören immer noch zur Partei Die Gründung der Hecke, sondern wird vom Makler kontrolliert und kann verwendet werden, wenn ein Verlust entsteht. In der Tat wird die Partei, die die Hecke einrichtet, Zinsen auf den Betrag, der in ihrem Konto bei ihrem Makler gehalten wird, verdienen. Der Makler wiederum hält ein Margin-Konto bei der Börse So dass die Börse ausreichende Einlagen für alle Positionen von Maklern Kunden hält. In dem Szenario über die CME-Vertrag Spezifikation für die Futures-Staaten, dass eine anfängliche Marge von 1.375 pro Vertrag erforderlich ist. Daher bei der Einrichtung der Absicherung am 10. Juli Das Unternehmen müsste eine anfängliche Marge von 1.375 x 39 Verträgen 53.625 in ihr Margin-Konto zahlen. Bei dem aktuellen Kassakurs würden die Kosten dafür 53,625 1 71110 31,339.MARKING TO MARKET In dem oben angegebenen Szenario wurde der Gewinn ausgearbeitet Gesamtsumme des Transaktionsdatums In Wirklichkeit wird der Gewinn oder Verlust auf einer täglichen Basis berechnet und dem Margin-Konto nach Bedarf gutgeschrieben oder belastet. Dieser Vorgang wird als Markierung auf den Markt bezeichnet. Da die Sicherungsbeziehung am 10. Juli ein Gewinn oder Verlust besteht Wird auf der Grundlage des Futures-Abrechnungspreises von 1 70925 am 11. Juli berechnet. Dies kann auf die gleiche Weise berechnet werden, wie der Gesamtgewinn berechnet wurde. Loss in Zecken 0 00545 0 00001 545 Gesamtverlust 545 Zecken x 1 x 39 Verträge 21.255 Dieser Verlust Würde auf das Margin-Konto belastet werden, wodurch der Saldo auf diesem Konto auf 62.595 21.255 41.340 reduziert wird. Dieser Vorgang würde am Ende eines jeden Börsentages fortgesetzt, bis das Unternehmen sich entschlossen hat, ihre Position durch den Rückkauf von 39 September-Futures zu schließen. WARTUNGSMARKEN, VARIATION MARGIN UND MARGIN CALLS Nachdem die Hedge eingerichtet und die anfängliche Marge in ihre Margin-Konto mit ihrem Makler bezahlt hat, kann das Unternehmen verpflichtet werden, in zusätzlichen Beträgen bezahlen, um eine angemessene Kaution zu halten, um den Markt vor Verlusten zu schützen, die das Unternehmen entstehen kann Auf dem Margin-Konto darf nicht unter die so genannte Wartungsspanne fallen In unserem Szenario, die CME-Vertrag Spezifikation für die Futures besagt, dass eine Wartungsspanne von 1.250 pro Vertrag erforderlich ist, da das Unternehmen mit 39 Verträgen, bedeutet dies, dass die Balance Auf dem Margin-Konto darf nicht unter 39 x 1.250 48.750 fallen. Wie Sie sehen können, stellt dies am 11. Juli oder 14. Juli kein Problem dar, da Gewinne erzielt wurden und der Saldo auf dem Margin-Konto gestiegen ist Erhebliche Verluste und der Saldo auf dem Margin-Konto wurde auf 41.340 reduziert, was unter dem erforderlichen Mindestniveau von 48.750 liegt. Daher muss das Unternehmen eine zusätzliche 7.410 48.750 41.340 in ihre Margin-Konto zahlen, um die Absicherung zu halten Dies würde Müssen bei dem bei der Zahlung vorherrschenden Kassakurs bezahlt werden, es sei denn, die Gesellschaft verfügt über ausreichende Auszahlungen, um sie zu finanzieren Wenn diese zusätzlichen Mittel gefordert werden, wird sie als Margin Call bezeichnet. Die notwendige Zahlung wird als Variation Margin bezeichnet. Wenn das Unternehmen fehlt Machen diese Zahlung, dann hat das Unternehmen nicht mehr genügend Ablagerung, um die Absicherung zu halten, und es werden Maßnahmen ergriffen, um die Schließung der Hecke zu beginnen. In diesem Szenario würde die Saldo der Margin-Konten bei 41.340 liegen , Und angesichts der Wartungsspanne von 1.250 reicht dies nur aus, um eine Absicherung von 41.340 1.250 33 Verträgen zu unterstützen. Da zunächst 39 Futures-Kontrakte verkauft wurden, wurden sechs Verträge automatisch zurückgekauft, so dass die Märkte, die den Verlusten ausgesetzt sind, Auf nur 33 Verträge Gleichermaßen wird das Unternehmen nun nur noch eine Hedge auf Basis von 33 Verträgen haben, und angesichts der zugrunde liegenden Transaktion, die für 39 Verträge benötigt wird, wird nun unterschätzt. Umgekehrt kann ein Unternehmen Gelder aus dem Margin-Konto ziehen, solange das Saldo auf dem Konto bleibt auf oder über dem Wartungs-Marge Ebene, die in diesem Fall ist die 48.750 berechnet. Foreign Exchange Optionen der Grundlagen. SCENARIO Stellen Sie sich vor, dass heute ist der 30. Juli 2014 Eine britische Firma hat eine 4 4m Quittung erwartet Am 26. August 2014 Der aktuelle Kassakurs beträgt 0 7915 Sie sind besorgt darüber, dass nachteilige Wechselkursschwankungen den Erhalt reduzieren könnten, aber profitieren, wenn günstige Wechselkursschwankungen den Erhalt erhöhen würden. Daher haben sie sich dafür entschieden, börsengehandelte Optionen zur Absicherung zu nutzen Ihre Position. Forschung zeigt, dass Optionen auf der CME Europe Exchange verfügbar sind. Die Kontraktgröße beträgt 125.000 und die Futures sind in 1 angeführt. Die Optionen sind amerikanische Optionen und können daher jederzeit bis zu ihrem Fälligkeitstag ausgeübt werden.1 Datum September Die verfügbaren Optionen reifen Ende März, Juni, September und Dezember Die Wahl erfolgt in der gleichen Weise wie die relevanten Futures-Kontrakte gewählt werden.2 Anrufe Puts Puts Wie die Kontraktgröße auf denominiert ist und die britische Firma verkauft wird Zu kaufen, sollten sie die Optionen für Put-Optionen zu verkaufen.3 Welche Ausübungspreis 0 79250 Ein Auszug aus den verfügbaren Ausübungspreisen zeigte folgendes. Daher wird das Unternehmen den 0 79250 Ausübungspreis wählen, da er den maximalen Nettoempfang gibt , Könnte das Ergebnis für alle verfügbaren Ausübungspreise berechnet werden. In der Prüfung können beide Raten vollständig ausgewertet werden, um zu zeigen, welches das bessere Ergebnis für die Organisation ist oder ein Ausübungspreis ausgewertet werden könnte, aber mit einer Rechtfertigung für die Auswahl dieses Ausübungspreises Über die anderen.4 Wieviel 35 Dies wird in ähnlicher Weise wie die Berechnung der Anzahl der Futures berechnet. Daher ist die Anzahl der benötigten Optionen 4 4m 0 125m 35.ZUSAMMENFASSUNG Das Unternehmen kauft 35 September Put-Optionen mit einem Ausübungspreis Von 0 79250.Premium zu zahlen 0 00585 x 35 Verträge x 125.000 25.594.Outcome am 26. August Am 26. August folgendes war wahr Spot Rate 0 79650.As gab es einen günstigen Wechselkurs zu bewegen, wird die Option erlaubt zu verfallen, Die Mittel werden zum Kassakurs umgerechnet und das Unternehmen wird von der günstigen Wechselkursbewegung profitieren. Daher werden 4 4m x 0 79650 3.504.600 eingegangen. Der Nettobeleg nach Abzug der gezahlten Prämie von 25.594 wird 3.479.006.Hote Streng ein Finanzen Ladung sollte zu den Prämienkosten hinzugefügt werden, da es bezahlt wird, wenn die Hecke eingerichtet ist. Allerdings ist die Menge selten signifikant und daher wird es in diesem Artikel ignoriert werden. Wenn wir davon ausgehen, dass eine ungünstige Wechselkursbewegung aufgetreten ist und die Stelle Rate war auf 0 78000 verschoben worden, dann könnten die Optionen ausgeübt werden und die Quittung wäre gewesen. Notes 1 Diese Netto-Quittung ist effektiv die minimale Quittung, als ob der Kassakurs am 26. August ist etwas weniger als der Ausübungspreis von 0 79250, Die Optionen können ausgeübt werden und es werden etwa 3.461.094 eingegangen. Kleine Änderungen an diesem Netto-Quittung können auftreten, da die 25.000 unterbewerteten Umrechnungskurse mit dem am 26. August Transaktionsdatum geltenden Kassakurs umgerechnet werden. Alternativ könnte der unterschätzte Betrag auf dem Vorwärtsmarkt abgesichert werden Wurde hier nicht berücksichtigt, da der unterschätzte Betrag relativ klein ist.2 Aus Gründen der Einfachheit wurde davon ausgegangen, dass die Optionen ausgeübt wurden. Da jedoch das Transaktionsdatum vor dem Fälligkeitsdatum der Optionen liegt, würde das Unternehmen die Optionen in der Tat verkaufen Auf den Markt und damit sowohl von der intrinsischen als auch von der zeitlichen Wert der Option profitieren. Durch die Ausübung profitieren sie nur von dem inneren Wert. Daher kann die Tatsache, dass die amerikanischen Optionen jederzeit bis zu ihrem Fälligkeitsdatum ausgeübt werden können, keinen wirklichen Nutzen gegenüber dem europäischen Optionen, die nur am Fälligkeitsdatum ausgeübt werden können, solange die Optionen in aktiven Märkten handelbar sind. Die Ausnahme ist vielleicht gehandelte Aktienoptionen, bei denen die Ausübung vor der Fälligkeit das Recht auf bevorstehende Dividenden gewähren kann. ZUSAMMENFASSUNG Ein Großteil der oben genannten ist auch wesentlich Grundkenntnisse Da die Prüfung zu einem bestimmten Zeitpunkt festgelegt ist, ist es unwahrscheinlich, dass der Kassakurs am Transaktionsdatum gegeben wird. Allerdings kann davon ausgegangen werden, dass der zukünftige Kassakurs den Forward Rate entspricht, der in der Prüfung wahrscheinlich ist Die Fähigkeit, dies zu tun, hätte sechs Punkte in der Juni-2014 Paper P4 Prüfung gleichermaßen verdient haben, könnte ein oder zwei Mark für einen vernünftigen Rat verdient haben. Foreign Exchange Optionen andere Terminologie. Dieser Artikel wird nun auf andere Terminologie mit Devisen verbunden konzentriert Optionen und Optionen und Risikomanagement in der Regel Allzu oft Studenten vernachlässigen diese, wie sie ihre Bemühungen auf das Erlernen der grundlegenden Berechnungen erforderlich konzentrieren Allerdings würde Wissen von ihnen helfen Studenten verstehen die Berechnungen besser und ist wesentliches Wissen, wenn Sie in eine Diskussion über Optionen. LONG UND KURZE POSITIONEN Eine lange Position ist eine gehalten, wenn man glaubt, dass der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswertes steigen wird. Zum Beispiel, wenn Sie Aktien an einer Gesellschaft besitzen, haben Sie eine lange Position, wie Sie vermutlich glauben, dass die Aktien in der Zukunft steigen werden. Sie werden gesagt Um in diesem Unternehmen lang zu sein. Eine kurze Position ist eine, wenn man glaubt, dass der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswertes fallen wird. Zum Beispiel, wenn Sie Optionen kaufen, um die Aktien eines Unternehmens zu verkaufen, haben Sie eine kurze Position, wie Sie gewinnen würden, wenn der Wert Der Aktien fielen Sie sind gesagt, dass in diesem Unternehmen kurz sein. UNDERLYING POSITION In unserem Beispiel oben, wo ein britisches Unternehmen erwartete eine Quittung in, wird das Unternehmen gewinnen, wenn die Gewinne in Wert also das Unternehmen ist lang in Gleichermaßen das Unternehmen gewinnen würde Wenn die fällt in Wert daher ist das Unternehmen kurz in Dies ist ihre zugrunde liegende Position. Um eine effektive Absicherung zu schaffen, muss das Unternehmen die entgegengesetzte Position zu schaffen Dies wurde erreicht, da innerhalb der Hecke, Optionen wurden gekauft wurden Jede dieser Optionen gibt Die Gesellschaft das Recht, 125.000 zum Ausübungspreis zu verkaufen und den Kauf dieser Optionen zu verlangen, bedeutet, dass das Unternehmen gewinnen wird, wenn die Wertminderung liegt. Daher sind sie kurz in. Daher ist die Position, die in der Hecke genommen wird, entgegengesetzt zu der zugrunde liegenden Position und in Auf diese Weise wird das Risiko, das mit der zugrunde liegenden Position verbunden ist, weitgehend eliminiert. Allerdings kann die Prämie zahlbar diese Strategie teuer machen. Es ist leicht, mit Optionsterminologie verwechselt zu werden. Zum Beispiel können Sie gelernt haben, dass der Käufer einer Option in einer langen Zeit ist Position und der Verkäufer einer Option ist in einer Short-Position Dies scheint im Widerspruch zu dem, was oben angegeben wurde, wo der Kauf der Put-Optionen macht das Unternehmen kurz in Allerdings ist ein Option Käufer gesagt, lange zu sein, weil sie glauben, dass der Wert von Die Option selbst wird steigen Der Wert der Put-Optionen wird steigen, wenn der Wert sinkt, also durch den Kauf der Put-Optionen, die das Unternehmen eine kurze Position einnimmt, ist aber lange die Option. HEDGE RATIO Das Hedge-Verhältnis ist das Verhältnis zwischen dem Veränderung des theoretischen Wertes der Option und der Preisänderung des zugrunde liegenden Vermögenswertes Das Hedge-Verhältnis entspricht N d 1, das als Delta bekannt ist. Studierende sollten mit N d 1 aus ihren Studien des Black-Scholes-Optionspreismodells vertraut sein Die Studierenden können sich nicht bewusst sein, dass eine Variante des Black-Scholes-Modells die Grabbe-Variante, die nicht mehr prüfbar ist, verwendet werden kann, um Währungsoptionen zu bewerten, und daher können auch N d 1 oder das Hedge-Verhältnis für Währungsoptionen berechnet werden. Wenn wir also davon ausgehen würden, dass das Hedge-Verhältnis oder N d 1 für die im Beispiel verwendeten Exchange-Traded-Optionen 0 95 betrug, würde dies bedeuten, dass jede Änderung der relativen Werte der zugrunde liegenden Währungen nur eine Änderung des Optionswerts bewirken würde Entspricht 95 der Veränderung des Wertes der zugrunde liegenden Währungen. Daher würde eine 0 01 pro Veränderung des Spotmarktes nur eine 0 0095 pro Veränderung des Optionswertes verursachen. Diese Informationen können verwendet werden, um eine bessere Schätzung der Anzahl zu liefern Von Optionen, die das Unternehmen verwenden sollte, um ihre Position zu sichern, so dass jeder Verlust in der Spot-Markt ist genauer abgestimmt durch den Gewinn auf die Optionen. Number der Optionen erforderlich Betrag zu hedge Kontrakt Größe x Hedge Ratio. In unserem Beispiel oben, das Ergebnis wäre. 4 4m 0 125m x 0 95 37 Optionen. Dieser Artikel hat einige der grundlegenden Berechnungen für Devisen-Futures und Optionen Fragen mit realen Marktdaten erforderlich und hat zusätzlich einige andere Schlüsselthemen und Terminologie, um weiter zu bauen Wissen und Vertrauen In diesem Bereich. William Parrott, freiberuflicher Tutor und Senior FM Tutor, MAT Uganda. ACCA P4 Risikomanagement, Devisen Futures, Vortrag 2a. Well, bin wenig verwirrt zwischen zB 8 und 9 Kassakurs R ist in den USA und benötigt 800.000 auf 10 August Spot heute 12. Juni ist 1 5526 1 5631.At der Referenzpunkt in zB 8, Sie verwendet 1 5631 zu multiplizieren, weil ich denke, im Falle der Zahlung sollten wir die niedrigere Rate, die 1 5526 zweitens, warum in zB 8 u Multiplizieren Sie 1 5631 800000 und z. B. 9 Sie haben es geteilt, anstatt es an der Referenzpunktstufe zu multiplizieren, bitte helfen. ZB 8 R ist in den USA also also das direkte Zitat, warum wir uns multiplizieren Sei in Großbritannien also ist es das indirekte Zitat, warum wir uns teilen. und zweitens bitte machen Sie es klar. Im Falle des Empfangs erhalten wir den niedrigeren Wert entweder ein Zitat ist direkt oder indirekt. Im Falle der Zahlung zahlen wir den höheren Wert entweder a Zitat ist direkt oder indirekt. Vielen Dank für die schöne Vorlesung im Beispiel9, in der Zukunft Deal, verstand ich, dass das Unternehmen erhält, so dass es Angst zu schätzen als endgültige Empfangswert in Pfund zu Unternehmen abgeschrieben werden. So mit Hedge Das macht Gewinn, wenn es schätzt, was das Risiko von Unternehmen schätzt, die sie kaufen wollen und verkaufen sie später bei höherem Wert. Diese führen, um die Futures bei 1 5045 zu kaufen, die niedriger ist als 1 5110-aktueller Kassakurs und verkaufen sie Später bei der Transaktion Datum bei der Verwendung der Futures bei 1 5120 dann könnten sie profitieren 1 5120-1 5045.Btw, 1 Transaktion verlässt das Risiko und am Tag der Transaktion, ich frage mich nur, ob es das Risiko verlässt, warum dann nicht Übersetzen Sie 1200.000 mit dem Kassakurs des Datums. Aber wenn sie in s und die schätzt dann die umgewandelte Menge, die sie erhalten, wird höher sein. Thank John moffatt das, was ich in der Notiz sehe, ist es jetzt korrekt. this verry gut Vortrag aber iconfuse die Antwort in Anmerkung Beispiel 9 sagte auf 10 sept underlying Punkt 1 5190.Sorry die Zahlen sind korrekt, aber die Daten sind falsch eingegeben. Die erste Zeile sollte sagen, Umwandlung an aktuellen 10 September spot. Further unten sollte es sagen, auf 12 November nicht am 10. September. Again, die Zahlen selbst sind richtig. Thank Sie für die bemerken, ich werde es korrigiert haben. Ich bemerkte Sie geteilt 1200000 von 1 5045.Wenn die Rate zitiert wird 1 5020 bis 1 Pfund sollten Sie nicht multiplizieren und dann teilen durch Die Anzahl der Verträge 62500 Pfund. Wenn 1 5045 1 GBP, dann 3 090 2 GBP und so weiter Um von s nach GBP zu kommen, müssen wir uns um 1 5045 teilen. Sie sollten wirklich den ersten Vortrag über das Währungsrisikomanagement sehen, wo ich das erkläre Wie zu entscheiden, welche Rate zu verwenden und ob zu teilen oder zu multiplizieren. Ich habe daher meine Verwirrung. Sie sagten, die Preise sind als solche Pfunde zitiert 1 5050 1 5150. Dies bedeutet, es ist in der ersten Währung zitiert dh Dollar so 1 5 Dollar ist Zu einem Pfund. Daher, um Dollar zu bekommen, teilen wir. to bekommen Pfunde wir mulitply. the erste spred ist die Dollar-Kauf-Rate, die zweite ist der Dollar verkaufen Rate. wo bin ich falsch gehen hier. Thanks für Ihre Zeit. Sie ​​müssen zu sehen Wieder Denken Sie darüber nach, wenn 1 5 1 GBP, dann von s zu GBP gehen, müssen Sie sich teilen. Wenn Sie sich vervielfachen würden Sie am Ende sagen, 1 war gleich 1 x 1 5 1 5 GBP, was genau das Gegenteil von was ist Es sollte sein. Ich bin ein wenig verwirrt über das Ergebnis auf die Zukunft, da sie faulige Verträge sind, unsere Schlussposition sollte sein, um Pfunde zu kaufen, dann müssen wir das Pfund zuerst verkaufen, also dann, wenn wir unser verkaufen, ist es Pfund 1 5045 Wenn wir das Pfund zurück kaufen, ist es Dollars 1 5120, arent wir machen einen Verlust von 0 0075, da wir zahlen mehr Dollar, um die POUND zurück zu kaufen, die auf dem FUTURES-Vertrag sind Ich bin auf dieses Dankeschön verwirrt. Warum sollte unsere Schlussposition zu kaufen sein Pfund. Wir verwenden nicht die Futures, um Pfunde zu kaufen, wenn wir die Dollars erhalten, tauschen wir sie für Pfund aus, was auch immer der Kassakurs ist. Wir verwenden die Futures, um gegen das Risiko von Wechselkursbewegungen zu sichern. Die zugrunde liegende Transaktion Verkauft Dollar und Kauf Pfund wird verlieren, wenn der Wechselkurs steigt So kaufen wir Futures jetzt und verkaufen sie später, so dass, wenn der Wechselkurs steigt dann machen wir einen kompensierenden Gewinn. Wenn Sie nicht die vorherige Vorlesung dann so gesehen haben , Denn ich gehe durch ein einfacheres Beispiel, nur um das Prinzip hinter der Verwendung von Futures zu erklären. Es bedeutet dann mit dem Bezugspunkt, dass ich hätte erwartet, dass meine US 1.200.000 gleich zu Pfund von 794176 sein, aber mit 12th Nov Spot Rate seine Pfund von 789993 Anzeichen für einen angenommenen Verlust in Pfund von 4183.Jedoch meine Futures-Hecke gibt mir einen Gewinn von US 6093, die seit ich nicht net Dollars an Pfund kann ich dann in Pfund umwandeln, so dass ich in der Lage zu sehen, ob diese Hecke geholfen oder iam schlimmer Off jetzt der erste Gedanke, der zu mir kommt, muss ich diese Dollars an der heutigen Kassakurs zu verkaufen und mit der Rate, in der die Bank kauft Dollar von heute von 1 5100, diese Dollar gleich Pfund von 4035 daher insgesamt habe ich 148 Pfund verloren Aber Hei, wenn ich nicht abgesichert hätte, hätte ich Pfund von 4183 verloren. Ich kann akzeptieren, dass Nizza Iam immer noch folgend und auffangen, immer noch auf weitere Herausforderungen warten, um zur nächsten Vorlesung zu kommen. Dont t vergessen, dass der Zweck der Verwendung von Futures ist nicht zu Einen Gewinn oder einen Verlust zu machen, ist es zu versuchen, das Risiko zu vermeiden, dass das Endergebnis höher oder niedriger ist. Im Juni 2011 wird das Papier Q2 aufgefordert, den US-Dollar-Quittung abzusichern. Wir erhalten Währungs-Futures, aber der Prüfer stellt weder den Kassakurs noch zur Verfügung Noch der Preis der Zukunft am Transaktionsdatum In den Antworten, die zur Verfügung gestellt werden, verwendet der Prüfer keine Mittelmarktpreise, wenn er zu dem Futures-Preis kommt. Ich bin ein bisschen verwirrt mit der Art und Weise, wie der Prüfer seine Antwort vorstellt. Schätzen Sie einige Erklärungen bitte. Der Prüfer hat es auf zwei Weisen getan Einer Weg, den er getan hat, ist einfach, zwischen den 2 Monaten und 5 Monaten Futures-Preisen zu verteilen. Der genauere Weg ist die Art und Weise, wie er in Klammern gesetzt hat. Was er getan hat, ist die Basis jetzt zu berechnen Unterschied zwischen dem heutigen Spot und dem heutigen Futures-Preis, angenommen, wie wir es immer tun, dass es über die 5-Monats-Laufzeit der Zukunft auf Null fällt und daher das Basisrisiko zum Zeitpunkt der Transaktion geschätzt wird, wird es ein Fünftel der aktuellen Basis sein, weil Zum Zeitpunkt der Transaktion hat die Zukunft nur noch einen Monat zu laufen. Wenn das Basisrisiko unverändert bleiben sollte, dann würde die Zukunft die Transaktion am heutigen Kassakurs sperren, jeglicher Gewinnverlust bei der Transaktion wird durch den Gewinn oder Verlust belastet Die Futures Allerdings, weil das Basisrisiko sich ändern wird und wir haben geschätzt, was es sein wird, mit Futures wird nicht genau den Gewinn oder Verlust zu kündigen, wird aber effektiv sperren die Rate auf die Transaktion zum aktuellen Futures-Preis abzüglich der Basis am Tag Der Transaktion, oder alternativ verriegelt es sie mit dem aktuellen Kassakurs plus 4 5 der aktuellen Basis der Betrag, um den die Basis sich ändern wird, finde ich das logischer und es gibt genau das gleiche Ergebnis. Er hat den Mid-Market nicht benutzt Vor Ort, weil er eine Lock-in-Rate zu finden, aber mit Mid-Market-Spot würde noch volle Noten haben, obwohl die Antwort wäre ein wenig anders. Kann Sie Ihre Lösung illustrieren, ist die Prüfer-Lösung nicht klar cut. Die aktuelle Basis Ist 1 3698 der 5-Monats-Futures-Preis 1 3618 der aktuelle Kassakurs 0 0080.Diese Basis wird linear auf Null über 5 Monate fallen, so dass in 4 Monaten wird es um 4 5 x 0 0080 0 0064 gefallen. Deshalb mit dem 5 Monate Futures wird effektiv sperren die Rate für den Vertrag betragen Betrag 1 3618 der aktuelle Punkt 0 0064 die Änderung in der Basis 1 3682, die die gleiche Zahl, die der Prüfer zeigt in seiner alternativen Antwort in Klammern. Die Basis wurde mit dem Satz berechnet Für den Verkauf von Dollar Allerdings hättest du die Basis mit dem Mittelmarktspot stattfinden können, in welchem ​​Fall du die aktuelle Basis als 0 0096 bekommst und die Änderung 4 5 auf 0 0077 wäre. Dies hätte zu einer Sperrrate geführt Von 1 3618 0 0077 1 3695.i schätzen wirklich den Zusammenbruch, vielen Dank, dass du mich gerettet hast. Du bist willkommen. Johnmoffat also, wenn Sie den Gewinn oder Verlust auf Futures berechnen möchten, verwenden Sie den 5month Futures Preis als der Kaufpreis und die aufgeteilte Methode 1 des Prüfer s Antwort Futures Preis als der Verkaufspreis Und ist es ok, die 4month Vorwärtsrate als zu verwenden Der Kassakurs im Monat 4 unter Angabe der Annahme des Kurses, um das Basisrisiko zu berechnen Bitte helfen Sie mir zu verstehen, bevor ich nicht wieder fehlt. Bei Ihrem ersten Satz ist der Gewinn oder Verlust der Futures der Unterschied zwischen dem aktuellen Kurs der Futures und dem Preis der Zukunft am Tag der Transaktion, die Kauf ist und welche verkauft wird, hängt davon ab, ob Sie gegen eine Quittung oder eine Zahlung der Fremdwährung abgesichert werden. Die Basis ist der Unterschied zwischen dem Kassakurs und dem zukünftigen Preis. Wir können abschätzen Es durch die Betrachtung der aktuellen Basisdifferenz zwischen dem aktuellen Spot und dem aktuellen Futures-Preis und unter der Annahme, dass es linear über das Leben der Zukunft fällt Wir brauchen nicht die zukünftige Kassakurs, um die Basis abschätzen zu können. Well getan Open Tuition Thank Sie sehr viel für diese wunderbare resource. ACCA P4 Geldmarkt Hedging. Wenn wir zahlen, wir leihen Geld, um in der Lage sein, in die andere Währung umzuwandeln und dann eine Einzahlung machen. Nach dem relevanten Zeitraum, die Einzahlung reift und so wir Kann den Lieferer bezahlen Zur gleichen Zeit müssen wir das Darlehen auszahlen. So, ja, wir machen eine Zahlung in 3 Monaten Zeit oder was auch immer die Zeit ist, aber wir hätten sowieso eine Zahlung machen müssen, weil wir hätten bezahlen müssen Der Lieferant Der Unterschied hierbei ist, dass die Zahlung fällig ist, weil die Kreditaufnahme bei festen Zinsen war. Wenn wir dies nicht getan hätten, wäre der Betrag der Zahlung unsicher gewesen, weil sich der Wechselkurs geändert haben könnte. Hier leihen wir in unserer Währung und Ablagerung in fremde Währung, so dass wir das Risiko zu verwalten und später können wir diese hinterlegte Menge an den Lieferanten geben und bezahlen unser Darlehen in unserer Währung rechts Sir Danke von der Unterseite meines Herzens. Das ist corrrect. finally meine Verwirrung ist klar. Gefunden seine verwirrend, wie man Kassakurs wählen, wenn man die Fremdwährung, die benötigt wird, um für Geldmarkt-Hedging in die lokale Währung Sterling zu leihen, sollte ich annehmen, an diesem Punkt zu verkaufen oder kaufen USD, und versprechen Vers bei der Umwandlung ausländischen aktuellen Betrag in Pfund, Kaufen Sie USD oder verkaufen Sie USD. Wenn Sie Fremdwährung ausleihen und jetzt umwandeln, dann müssen Sie die Fremdwährung verkaufen Wenn Sie eine Fremdwährung hinterlegen, dann müssen Sie es kaufen, um in der Lage sein, es auf Einzahlung zu stellen. Ich versuche Die Praxisfrage und auf Frage 8, die auf Maney-Markt-Hedge und Terminkontrakt basiert, verstehe ich nicht, warum in deiner Antwort du 1800- 197000 1 7063 546 was ich getan habe, war, 197000 zu nehmen, die Quittung zu sein und die 116000 vorher abzugleichen Um einen Netto-Erhalt von 81000 zu haben und auf den ich durch die 1 7063 geteilt habe, die mich mit 47471 verlassen Ich habe ein anderes Problem mit dem Geldmarkt hedge sowie ich nehme das Netto-Figur Könnten Sie oder jeder Körper mir in dieser Sache helfen Danke. Ich tut mir so leid, dass das Tippen völlig verrückt geworden ist, ich werde es sofort korrigieren lassen. Im Hinblick auf den Terminkontrakt ist es ein Netto-Erhalt von 81.000, und es wandelt sich in 47471.With in Bezug auf die Geldmarkt-Hedge, die Antwort sollte wie folgt lesen. 81.000 wird die Netto-Quittung in drei Monaten sein, so dass 81.000 1 0 09 x 3 12 jetzt ausgeliehen werden können und in Pfund umgewandelt werden, der aus den Quittungen zurückzuzahlende Dollar-Darlehen Die Netto-Sterling-Zahlung in drei Monaten beträgt 81.000 1 0 09 x 3 12 x 1 1 7140 x 1 0 095 3 12 47316.Ich habe mich entschuldigt Vielen Dank für das Spotting it. Hi Vielen Dank für Ihre Antwort Allerdings habe ich noch ein Problem mit dieser Frage, wenn es heißt, dass es jetzt Dezember mit 3 Monaten ist Die espiry des marsch-kontraktes Kannst du das bitte für mich klären und erklären, wie man herausfindet, welchen Monat du für die Put-Option wählst Dank guter Job, den du tust, habe ich 3 Papiere mit deinen Vorträgen n Notizen gemacht. Auch ich verstehe das nicht Teil in Ihrer Antwort, wo Sie die Kosten vergleichen, warum Sie - 297500.Ich habe 14 Vertrag 12500 0 0345 6038 Prämie zahlbar Zu, dass ich die Kosten von 14 12500 1 70 297500 dann insgesamt fügte ich diese beiden Zahlen und die Summe war 303538 Welches ich die umgewandelt bei der 1 6967 Rate zu bekommen 178899 Bitte erleuchten Sie mich auf diese Frage Ich verstehe wirklich nicht die Antwort auf der Rückseite bitte erklären es Dank. Bei Ausübung der Optionen, zahlen wir Pfund, um Dollars zu erhalten und Dann verwenden Sie die Dollars, um den Lieferanten zu bezahlen. So müssen zahlen GBP 175.000 Dann erhalten wir 297500 und verwenden Sie diese zu zahlen die 293.000 und die Prämie von 6038 Dies lässt uns kurz 1538, die bei der Umwandlung bedeutet, zahlen eine zusätzliche GBP 906.Das Frage fragt, ob Optionen besser wäre als der Vorwärtsmarkt oder der Geldmarkt. Es gibt mehrere Dinge, die Sie diskutieren können, wie die Tatsache, dass die Optionen profitieren von dem Nutzen, wenn der Wechselkurs bewegt sich zu unseren Gunsten, aber in reinen monetären Begriffen das Beste ist Diejenige, die die niedrigsten Kosten mit sich bringt, was immer in der niedrigsten Gesamtsumme in sechs Monaten Zeit ist die beste auf dieser Basis. Märkte Futures-Kontrakte ablaufen Ende März, die drei Monate weg von Dezember ist. Für Teil b können wir nur Behandeln Sie die Netto-Zahlung in 6 Monaten Zeit, und deshalb werden wir kaufen Juni-Put-Optionen, die das Recht zu verkaufen Juni Futures Juni ist 6 Monate ab jetzt Dies bedeutet, dass wir nur Optionen kaufen können bei 1 70 und 1 80, weil 1 60 ist Nicht verfügbar. Hi wieder, verstehe ich genau, was Sie erklärt, aber theres eine weitere Sache, die mich abbricht Was ist die Bedeutung dieser 906 an die Firma bekomme ich, dass es eine zusätzliche Kosten und dann Basierend auf, was ist die Gesamtkosten von Hedging durch die Verwendung von Optionen Wie können wir vergleichen Es tut mir leid, aber ich verstehe es nicht. Die Frage fragt, ob Optionen wäre besser als die Zukunft Markt oder der Geldmarkt. Es gibt mehrere Dinge, die Sie diskutieren könnte, wie die Tatsache, dass Optionen profitieren von Den Vorteil, wenn der Wechselkurs zu unseren Gunsten bewegt, aber in reinen monetären Begriffen das Beste ist diejenige, die die niedrigsten Kosten beinhaltet Also, was immer die niedrigste Gesamtzahlung in sechs Monaten Zeit ist das Beste auf dieser Basis. Ich bin eher verwirrt auf Die Vorteile Nachteile in Bezug auf die Absicherung Hedging Geld Markt Hedging. Ich kann sehen, wie sich die Menge ändern würde, da wir bereits mit der Bank über die Wechselkurse sowie den Zinssatz vereinbart haben, nein Doesn t es widerspricht mit der Gewissheit der amount as it is fixed during the arrangement. Btw, your lecture is very superb Love it. But the whole point of using forward rates or using the money markets is to fix the amount that will be payable or receivable. If we did nothing, then the exchange rate could end up being anything and we would be at risk we might pay receive more or less depending on which way the rate moved By using forward rates or money markets then the amount is fixed and the risk is removed. So I don t really understand what you mean by your second sentence. Its clearly explained but the logic illudes me, what then do i do with the borrowed pounds I understood i deposits the US 7 8m so i make us 8m to use to pay my creditors with in 3months time. Unless the logic is that since iam in the UK, and i owe someone in the USA 8m, and iam worried in three months time, whilst the rate today of pounds to US favours me, like say, if i had to settle the debt today i would say pay equivalent in pounds 6m, however its highly likely in three months time the pound equivalent of the same debt will be 7m pounds Hence i take the 6m pounds today and convert them to 7 8m us dollars and deposit in a dollar denominated account so in three months time i dont have to suffer any convertion losses That maybe i would understand however this logic explained above iam getting confused John. why am i borrowing the pounds. You understood that we want to deposit dollars today So we need to buy dollars today, but that means having to pay out pounds to be able to buy the dollars So need to borrow pounds for 3 months. If we did nothing to hedge the risk, then the only cash flow would be that we would pay out pounds in 3 months, but we would be at risk because of the exchange rate changing. Here, we are still paying out pounds in three months and the dollar deposit pays the supplier , but it is a fixed amount it does not matter what happens to the exchange rate We are not trying to make a profit out of the exercise the object is to remove the risk. Since most of the comments are in 2011, this discussion thread may be closed but I am trying my luck anyway If we knowthe WACC of a company, can we use that rate to determine the future value of the amount borrowed, and use this future value to compare against the other hedging strategies. The comments on the lectures are never closed it is only in the Ask the Tutor forums that discussions are sometimes closed when dealt with And I am puzzled why you write that most of the comments are in 2011.To answer your question, there would be no logic in using the WACC The borrowing and depositing is done at fixed interest whatever rates that the money markets are offering at the time and the purpose is to effectively fix an exchange rate at the date of the transaction When comparing with other strategies it is simply a question of comparing the fixed amounts on the date of the transaction. Thank you for your response I glanced quickly through the comments and saw many were in 2011 hence my comment I should have noticed the ones dated 2012 and 2013.I found your explanation very clear and your lecture to be very helpful However, I don t think I phrased my question correctly the reason why I asked about WACC is because the time value of money can also be calculated at the cost of capital WACC The logic of this is that the company trying to decide on the best hedging strategy, can choose to invest funds at least to earn cost of capital So, they assume that they should be able to earn at least the WACC rate per annum on their investment. Of course this may not be a fair comparison against another hedging strategy like a forward hedge which takes into account a risk free rate of return so we do need to make that distinction. I am asking is because in my corporate finance course, one of the home questions had used the WACC to calculate the future value of borrowed amount in a money market hedge for comparison against other hedging strategies. I understand your point, but although normally the company will wish to earn at least the WACC, in this situation they are borrowing and investing purely in order to fix the effective exchange rate on the future date To do this they have to have fixed interest rates, which they can only get using the money markets and accepting whatever rates are applicable there. With regard to using a forward contract, in the real world the forward rate offered by the bank is actually calculated by them using the money market interest rates not risk free rates In real life ignoring the banks commissions charges using the money markets and using a forward rate would end up giving exactly the same end result. Yes, you are right In the examples you had used in your lecture, the main point is to obtain the fixed exchange rate. I guess my corporate finance textbook and homework are just using the WACC as an alternative example to calculate the future value of amount borrowed if we do not have fixed interest rates information. im a little confused on ex7 we buy 7 8m and put on 3 month deposit which after mature pays the the 8m, we borrow 4 9 pound from bank, put on deposit and repays bank after maturity. Example 7 states that we have to pay 8m in 3 months We want to eliminate the foreign exchange risk by using money market hedging First of all, we have to borrow GBP use GBP to buy 7,874,016 at 1 6201 Finally, we deposit 7,874,016 at 6 4 pa We make 125,984 of interest on the deposit, so in 3 months we will receive exactly 8m, which we can use to settle our obligation Also, in 3 months time we repay GBP 4,980,493 including interest. Amazingly simple explanation that is so easily digestable Thanks to the tuitor s exerience and very logical and easy to follow explanations many thanks. dear tutor, im trying to get the lecture on money market hedging but it s not coming up also the forward contract did not finish just played 8minutes. thanx for huge help. Dear Tutor, I want to know the real difference between FREE CASH FLOW TO EQUITY and FREE CASH FLOW. I realise most study kits and examiners get to confuse the definition. goodnewskydzramedo free cash flow to equity means the cash available for shareholders i e after debt interest Free cash flow means cash available for all investors i e before debt interest. the lecture was good but may be due to techn it did not finish after 21min but is generaly helping on revision. Next time wait for the lecture to fully load before you press play So it will play till the end.